百川环能转创业板IPO 应收账款存难回收风险 资金拆借或存利益输送嫌疑-股票频道-和讯网
12月26日晚,证监会预先发表河南百川畅银环保动力股份有限公司(下称“百川环能”或“发行人”)初次揭露发行招股说明书,百川环能拟在创业板上市。  百川环能2016年挂牌新三板,此次向A股商场建议冲击,也是成绩体现较好的底气。招股书显现,2016-2019上半年,公司完成营收别离为1.6亿元、2.28亿元、3.14亿元、2.05亿元;完成净利润别离为5250.87万元、5790.67万元、9163.02万元、5898.04万元,2019年上半年一举逾越16年、17年。  但一起,公司依靠电价补助的现实却无法逃避。别的,公司首要从事日子废物填埋,受制于填埋场预留土地面积缺乏、土地地形和地形不宜作业等要素影响。而陈述期内,公司屡次发作资金拆借行为,皆是因暂时资金需求,这好像透露出公司运营现金流并不很安稳的信息。  大股东持股超60% 单一化运营  揭露材料,百川环能成立于2009年,首要从事日子废物填埋气办理项目的出资、建造与运营。控股股东为上海百川畅银实业有限公司(下称“上海百川”),实践操控人为陈功海、李娜配偶。  据天眼查,陈功海、李娜配偶经过上海百川持有发行人46.73%的股份。此外,李娜直接持有发行人4.95%的股份;郑州知了创业企业办理咨询有限公司(下称“知了创业”)持有发行人5.50%股份,而陈功海为知了创业实控人持有公司60.11%的股份;陈氏配偶经过上述方法直接和直接持有发行人57.18%股份。  由此可见,百川环能直承受陈氏配偶领导,二者关于公司的股东大会、董事会的投票表决及公司运营决议计划有着肯定操控权。  陈述期内,公司主营事务收入均来源于废物填埋气发电事务。招股书显现,2016-2018年,公司电力收入年均复合增长率达33.90%,2019年上半年,营收入2.05亿元,占2018年全年收入的比重高达65.32%,尽管显现出高速成长的态势,但引起留意的是,,营收较为会集,事务也越来越有单一化趋势。此外,公司首要事务地域上也较为会集,陈述期内,公司环绕华中、华东、华南地区开展,到2019年上半年,别离占比30.1%、29.03%、21.99%。  依靠电价补助 应收账款存难回收危险  当时,我国固废职业正处于方兴未已阶段,日子废物填埋气办理处于环保职业的一支,电价补助方针改变对其有着严重影响。而 “废物燃烧补助退补” 关于以废物处理费和上网电价收入的废物燃烧职业来说,缺乏以丧命但也能使其重挫。  陈述期内,百川环能电价补助收入的金额别离为6600.36万元、8286万元、1.09亿元、7036.13 万元,占同期营收比别离为37.56%、36.41%、34.69%、34.31%。能够看到,废物填埋气发电项目上网电价中的补助电价部分是公司营收的重要组成部分,且这一份额还在不断增高。  若未来国家关于废物填埋气发电项目上网电价的补助方针发作改变,或许可再生动力电价附加资金补助目录的审阅条件发作,公司的应收账款中补助电价部分将存在不能回收的危险。  此外,公司未进入补助目录的项目承认的补助收入金额别离为50.28万元、991.6万元、3170.71万元、3071.03 万元,占同期营收比别离为0.29%、4.36%、10.10%、14.98%。  经过招股书发现,百川环能在2018年1月3日关于《关于管帐估量改变方案》中,将公司账龄为一年以内的应收金钱计提份额由0%变提升至2%;一起将其他应收金钱中的备用金、保证金及应收退税收入由无危险组合划分为依照账龄危险组合计提坏账预备。  这波操作好像显现出百川环能应对电价补助退坡的明智之举,但是,真的仅仅因受电价要素影响才存在应收账款难以回收的或许?  和讯网查阅招股书发现,陈述期内,百川环能应收账款逐年增高的一起,公司的应付账款也在不断增高。招股书显现,2016-2019上半年,公司应收账款别离为5202.86万元、8253.41万元、8960.52万元、1.71亿元;与此一起,公司的应付账款别离为6409.37万元、6714.63万元、9549.45万元、1.11亿元。  两相比对,公司账面好像并不美观,出资者疑问,陈述期内公司是怎么完成营收净利双增长的?。比较显着的看到的是,2019年上半年公司应收账款大增。  别的,公司陈述期内负债也不断攀升,2016-2019上半年,公司活动负债别离为1.86亿元、1.38亿元、1.85亿元、2.35亿元,其间应付账款所占份额最高,占比别离为34.40%、48.67%、51.69%、47.23%。  现金流方面,陈述期内,公司出资活动发作的现金流量净额别离为-1.47亿元、-2.28亿元、-1.68亿元、-9956.91万元,而出资活动现金流入仅别离为662.00万元、5800.71万元、8987.35万元、617.01万元。  别的,公司的填埋气发电项目需求依托废物填埋场进行,一般都建在废物填埋场内。因而,运营用地首要由合作方供给。而在实践运营中,受制于填埋场预留土地面积缺乏、土地地形和地形不宜作业等要素,存在少数项目公司向第三方租借少数填埋场附近土地的状况。  据悉,本次拟征集的资金扣除发行费用后,剩下将用于新建及扩建14个废物填埋气归纳使用项目、企业归纳信息化办理体系研制及使用项目和弥补营运资金。  资金拆入拆出或存利益输送?  值得留意的是,陈述期内,百川环能与关联方河南得新实业有限公司(下称“河南得新”)发作屡次资金拆入拆出。据悉,河南得新成立于2013年4月11日,注册本钱5000万元,系陈功海实践操控,其姐姐陈光珍持股90%、陈光芝持股10%,法定代表人为杨成。河南得新事务首要为:机电装置工程施工、城市道路照明工程施工、电力工程施工、公路工程施工等。  招股书显现,2016年、2017年,百川环能新建立的项目公司向河南得新收购设备装置工程,新建项目公司向河南得新收购装置工程服务的买卖单价别离为25.51万元、25.63万元。别的,百川环能分公司百川商丘2016年向河南得新收购余热使用装置工程服务,买卖价格为46.00万元。  2016年6月至8月,公司和河南得新经过银行受托付出方法发作关联方其他资金来往 5,000.00万元。同年,公司部分借款批阅经过后又受托付出至河南得新。  此外,2016年、2017年,公司关联方河南得新经过华中建安防腐工程有限公司为公司部属公供给装置服务,其间2016年买卖金额为1076.73万元,占当年总装置服务和运营本钱收购别离为45.35%、11.77%;2017年买卖金额为554.52万元,占当年总装置服务和运营本钱收购别离为12.45%、4.49%。  之后,华中建安防腐工程有限公司与河南得新协商,将河南得新接受的百川环能部属项目公司的建筑装置服务转移至华中建安防腐工程有限公司的名下,2018年河南得新已不再首要供货商队伍。  别的,陈述期内,公司与阜阳百川畅银新动力有限公司(陈述期内刊出的上海百川控股子公司,下称“阜阳百川”)存在资金拆借。百川环能解说,因暂时资金需求向阜阳百川借用49.80万元,用于日常运营;随后阜阳百川向公司拆借196.30万元,用于付出货款。2016年4月,阜阳百川另向公司暂时借用3万元用于日常生产运营,随后公司从阜阳百川回收拆出资金199.3万元。  除此之外,公司与控股股东以及实控人之间也曾屡次来往资金。  引进国资 又新增3000多万融资  值得一提的是,持有百川环能5%以上股份的首要股东还包含红杉本钱、光控郑州、上海建新、南通东拓等10家私募基金参股。到本招股说明书签署日,公司又新增股东国控基金、战新基金。  详细为,2019年5月27日,上海百川与国控基金签订了《股权转让协议》,上海百川将其所持发行人1.31%股份以3002万元转让给国控基金;2019年5月28日,上海百川与战新基金签订了《股权转让协议》,上海百川将其所持发行人0.87%的股份以1998.8万元转让给战新基金。其间,国控基金由河南省国有资产控股运营集团有限公司100%控股。  别的,2019年12月3日,公司公告显现,为满意生产运营及事务开展的资金需求,公司全资子公司奉化百川畅银新动力有限公司拟与长江联合金融租借有限公司以售后回租方法进行融资租借买卖,融资总额为人民币1223万元,期限3年;公司控股孙公司姑苏百畅再生动力有限公司拟与长江联合金融租借有限公司以售后回租方法进行融资租借买卖,融资总额为人民币2000万元,期限3年。  由此可见,公司现在还在持续弥补资金。

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